支出增速回落,保障重点领域

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2018-04-18 19:42

长江宏观·赵伟 | 支出增速回落,保障重点领域——2018年3月财政数据点评

2018-04-19 09:27来源:长江宏观固收房地产/基金/扶贫

原标题:长江宏观·赵伟 | 支出增速回落,保障重点领域——2018年3月财政数据点评

财政收入:1季度财政收入保持较高增速;土地和房地产相关税收普遍回落

3月财政收入增速有所回落,1季度财政收入增速与去年同期基本持平。3月财政收入同比增长8.4%,较上月回落6.6个百分点;1季度财政收入同比增长13.6%,较上月回落2.2个百分点,与去年1季度基本持平。分区域看,1季度东、中、西部财政收入分别增长8.6%、10.2%、9.1%,中西部税收增长较快。

主要税收分项来看,3月个人所得税增长较快,土地和房地产相关税收普遍回落。3月税收收入同比增长14.3%,较上月回落3.9个百分点;非税收入同比减少11.5%,降幅较上月扩大6.6个百分点。主要税收分项来看,3月多数税种收入增速较上月回落;其中,土地和房地产相关税收普遍回落,耕地占用税、土地增值税、房产税、城镇土地使用税同比下降33.0%、10.0%、7.4%和3.9%。

财政支出:1季度支出增速低于去年同期,扶贫、农业等重点领域支持较强

3月财政支出增速回落,1季度财政支出增速明显低于去年同期。3月财政支出21935亿元,当月同比增长4.2%,较上月明显回落。1季度财政支出50997亿元,同比增长10.9%,较上月回落5.8个百分点,明显低于去年1季度的21.0%;其中,中央支出6037亿元,同比增长4.7%;地方支出44960亿元,增长11.8%。

结构来看,多数支出项增速低于去年同期,但精准脱贫、乡村振兴等重点支持领域投放力度明显加大。主要支出项来看,1季度交通运输、农林水、文化体育与传媒、债务付息等支出增速高于整体财政支出水平;医疗卫生与计划生育、教育等支出项增速较低。部分重点支持领域的财政投放力度明显加大,精准脱贫、乡村振兴加速推进下,1季度农业支出、扶贫支出分别增长38.3%和58.0%。

财政赤字:1季度已现小规模财政赤字,政府性基金、土地出让收入继续改善

1-3月财政赤字规模451亿元,略低于去年同期水平。3月财政收入当月差额为赤字7943亿元,较上月赤字规模有所扩大;1-3月,财政收支差额累计赤字451亿元,低于去年同期的累计赤字1551亿元。3月全国两会下调2018年预算赤字率0.4个百分点至2.6%,传统财政刺激或进一步转向结构性减税等发力点。

全国政府性基金收支保持较高增速,土地出让收入继续改善。1-3月,全国政府性基金预算收入15253亿元,同比增长34.6%。地方政府性基金收支改善主要源于土地出让交易,1-3月国有土地使用权出让收入较2017年继续改善。考虑到当前库存回补需求较为强烈,2018年土地供应或继续支持政府性基金收入。

事件

财政部公布2018年1季度财政收支情况:1-3月,全国一般公共预算收入50546亿元,增长13.6%;一般公共预算支出50997亿元,同比增长10.9%。(数据来源:财政部)

点评

1季度财政收入保持较高增速,地产相关税收普遍回落

3月财政收入增速有所回落,1季度财政收入增速与去年同期基本持平。3月财政收入13993亿元,当月同比增长8.4%,较上月回落6.6个百分点。1季度财政收入50546亿元,同比增长13.6%,较上月回落2.2个百分点,与去年1季度(同比增速14.1%)基本持平;其中,中央收入24042亿元,同比增长18.9%;地方收入26504亿元,同比增长9.1%。分区域看,1季度东、中、西部地区财政收入分别增长8.6%、10.2%、9.1%;其中,税收收入分别增长11.6%、20.2%、18.9%,中西部地区税收增长较快。

3月税收、非税收入增速均有所回落;主要税收分项来看,3月个人所得税增长较快,土地和房地产相关税收普遍回落3月税收收入11380亿元,同比增长14.3%,较上月回落3.9个百分点;3月非税收入2613亿元,同比减少11.5%,降幅较上月扩大6.6个百分点,与前期多项降费措施继续影响、去年同期基数较高等因素有关。主要税收分项来看,3月多数税种收入增速较上月回落;其中,个人所得税同比增速79.4%、增长最快,或与职工奖金分红集中发放、去年同期基数较低等因素有关;此外,3月土地和房地产相关税收普遍回落,耕地占用税、土地增值税、房产税、城镇土地使用税分别同比下降33.0%、10.0%、7.4%和3.9%。

1季度财政支出增速低于去年同期,重点领域支持较强

3月财政支出增速回落,1季度财政支出增速明显低于去年同期。3月财政支出21935亿元,当月同比增长4.2%,较上月明显回落。1季度财政支出50997亿元,同比增长10.9%,较上月回落5.8个百分点,明显低于去年1季度的21.0%;其中,中央支出6037亿元,同比增长4.7%;地方支出44960亿元,同比增长11.8%。

结构来看,多数支出项增速低于去年同期,但精准脱贫、乡村振兴等重点支持领域投放力度明显加大。主要支出项来看,1季度交通运输支出2592亿元、同比增长28.4%,农林水支出3647亿元、同比增长24.9%,文化体育与传媒支出594亿元、同比增长20.5%,债务付息支出1380亿元、同比增长18.4%,增速高于整体财政支出水平;医疗卫生与计划生育、教育等支出项增速较低。其中,部分重点支持领域的财政投放力度明显加大,例如,精准脱贫、乡村振兴加速推进下,1季度农业支出、扶贫支出分别增长38.3%和58.0%,明显高于整体财政支出水平。

1季度已现小规模财政赤字,土地出让收入继续改善

1-3月,财政赤字规模451亿元,略低于去年同期水平。3月财政收入当月差额为赤字7943亿元,较上月赤字规模有所扩大;1-3月,财政收支差额累计赤字451亿元,低于去年同期的累计赤字1551亿元。今年3月全国两会下调2018年预算赤字率0.4个百分点至2.6%,传统财政刺激或进一步转向结构性减税等发力点。

全国政府性基金收支保持较高增速,土地出让收入继续改善。1-3月,全国政府性基金预算收入15253亿元,同比增长34.6%,基本持平2017年全年增速。其中,中央收入945亿元,同比下降6.3%;地方收入14308亿元,同比增长38.6%。地方政府性基金收支改善主要源于土地出让交易,1-3月国有土地使用权出让收入13327亿元,同比增长41.8%,较2017年继续改善。考虑到当前全国商品房库存偏低,一、二线城市地产库存仍处于近年低位,库存回补的需求较为强烈,2018年土地供应修复趋势延续,后续或继续支持政府性基金收入、弥补预算内收支缺口。

【本文推送内容节选自长江研究已发布报告,报告原文请见2018年4月19日发布的研究报告《支出增速回落,保障重点领域——2018年3月财政数据点评》】

证券研究报告:支出增速回落,保障重点领域——2018年3月财政数据点评

对外发布时间:2018年4月19日

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